《资金恐高情绪凸显 下方一缺口得失事关后市演绎》博览观察员认为，周二两市整体是个尴尬格局，沪指新高后的回落加速资金从主板出逃，同时超跌的中小创在部分个股带动下反击，但成交量未有效放大，很可能在后期影响反弹高度。日线沪指新高，创业板1700点之下企稳，主板短期高位整理甚至调整可能性大，创业板则有望在低位迎来弱反弹。技术上，沪市60分钟MACD与KDJ出现死叉共振，显示短线调整还有下跌动能；击破5日线的股指有分别靠近8日线（3224点）和13日线的欲望。因此，大盘再创新高前会出现回杀洗盘，短线调整至少会回踩13日线。沪市15分钟KDJ运行到低位金叉，提前发出对应级别反弹信号；30分钟MACD与KDJ成死叉状态，显示盘中反弹会随时出现冲高回落；因此，周三大盘会向上反抽再回落调整，然后小幅拉起。周三沪市反弹压力位分别是3262点和3274点，强压力位3283点，调整支撑位分别是3230点和3218点，强支撑位3208点。
《强势表象下蕴藏隐患显现 创业板还看不到支撑底部反转逻辑》周二除创业板外，两市指数全线下挫，低市盈率个股表现抢眼，这些决定市场投资风向就是遵循价值投资，但上证50不可能成唯一的标的，当下低市盈率的金融板块则成过渡板块，这一板块个股屡创新高后还有行情。银行、保险及其他板块算是低市盈率板块的典型代表，良好的业绩加上明确的上涨趋势，及巨大的资金容纳量，决定依然还会有主力资金流入，招商银行、西水股份连创新高就是最好说明，投资者不妨到这一板块进行一个部署。
《躲得了初一躲不过十五 区别对待停牌股的平仓风险》虽然停牌这一招是躲得了初一躲不过十五，但让子弹再飞一会儿，也能够争取一点时间完成自救。如18日停牌的骅威文化，19日十万火急进行1220万股补充质押，毕竟骅威文化年内跌幅高达36%。4月26日停牌的勤上股份在7月24日对实控人杨勇所质押的全部3000万股进行解除。 而对不少担心质押平仓的停牌股来讲，补充质押这招看似简单，但却最难，因基本到了无票可押状态。前述19只股，控股股东质押率近100%的不在少数，有甚者达到100%。如印纪传媒肖文革的质押率为98.46%，可补充质押股份仅剩1489万股。
每日导视
资金恐高情绪凸显 下方一缺口得失事关后市演绎
周二两市呈现震荡消化格局，盘面上，银行、保险、石油等涨幅居前，航空、造纸等跌幅居前，杭州亚运会、新材料、在线旅游、电子竞技等表现活跃；钛白粉、农机、公路铁路运输、航运等表现低迷，成交量明显缩小，从两市主板成交量看，显示介入资金较积极。但有一只股值得关注，康得新下午快速“闪崩”，预示基金重仓股面临调整压力。
综合市场人士观点，周二指数明显在高位出现压力，而且由于周一出现前期热点板块的整体跳水，让资金感受到压力与风险。市场延续这样的走势，个股涨跌比一度达到1：5，涨少跌多情况越发严重。近期热点轮到公用事业等稳健的防御品种，说明资金对后市风险偏好降低，采取非常保守的方式，毕竟指数将挑战近2年来构筑的套牢区，资金恐高情绪较明显。指数方面看，创业板强于主板，甚至一度创业板翻红后快速引领个股上行，主要还是近期创业板跌幅较大，明显超跌的原因，资金尝试超跌反弹，而不是继续追涨。
技术上，两市大盘全天收小阴K线，MACD金叉第4根红柱，KDJ指标开始背离。密切关注323-3240缺口下方支撑，因3230同时也是30分钟周期K线颈线位，一旦跌破，即意味该级别的顶背离已成型，届时可能出现较大幅度下跌。基于此，后续可依据3230-3240缺口作为进出依据，若沪指在缺口之上运行，选择留在场内操作，若跌破缺口支撑，选择暂时离场观望。
整体看，周二市场活跃度明显下降，但妖股开始蠢蠢欲动，如前期“妖股”柘中股份涨停、特力A、煌上煌、泸天化均有不同程度拉升。就连退市个股也出现异动，如欣泰退一度冲击涨停板。目前市场中，个股与指数分化越来越明显，超6成以上个股都没有收复上周失地，甚至还在低位徘徊，此时指数已高位，必然导致资金谨慎，无法继续上攻，包括一些强势股的派发也是源于资金的避险和恐高因素。策略上，不宜继续追涨高位品种，对尚在低位，且业绩不错品种，近期补涨机会可关注。
博览观察员认为，周二两市整体是个尴尬格局，沪指新高后的回落加速资金从主板出逃，同时超跌的中小创在部分个股带动下反击，但成交量未有效放大，很可能在后期影响反弹高度。日线沪指新高，创业板1700点之下企稳，主板短期高位整理甚至调整可能性大，创业板则有望在低位迎来弱反弹。
技术上，沪市60分钟MACD与KDJ出现死叉共振，显示短线调整还有下跌动能；击破5日线的股指有分别靠近8日线（3224点）和13日线的欲望。因此，大盘再创新高前会出现回杀洗盘，短线调整至少会回踩13日线。沪市15分钟KDJ运行到低位金叉，提前发出对应级别反弹信号；30分钟MACD与KDJ成死叉状态，显示盘中反弹会随时出现冲高回落；因此，周三大盘会向上反抽再回落调整，然后小幅拉起。周三沪市反弹压力位分别是3262点和3274点，强压力位3283点，调整支撑位分别是3230点和3218点，强支撑位3208点。
总之，周二已进入3016点反弹以来的52天和第12周，渐渐进入中线时点范畴，随着沪指创新高接近前高点，时空上已开始具备共振基础，要开始树立风险意识。大盘逐步进入风险时段，周四进入时间点，在中线仓位逐步高抛同时，短线注意把握两点：激进投资者注意回落后的前期热点二次上攻机会，稳健投资者把握业绩增长股或部分超跌股的补涨机会，快速快出，等待大盘选择方向。
强势表象下蕴藏隐患显现 创业板还看不到支撑底部反转逻辑
中航证券：近期市场活跃品种基本以主板为核心，中小创和次新股则以零星题材股活跃为主，由于弱势行情下资金匮乏，资金只能在一个阶段对少量品种进行攻击，之后再转换热点进行炒作，如此循环往复。当下环境更多是炒作一个热点后，更换另一个没有大涨过的热点或个股。创业板整体呈现低位整理的格局，究其原因是创业板公司自身业绩盈利不达预期，同时外延式并购受制，及乐视网危机的三重作用。估值下滑至最低说明创业板水位已不高，不过想要再次大幅启动，还需政策面给予更明显刺激，所以对创业板需关注更多是政策面变化。总之，震荡整理格局在维持，大环境并不支持全力做多，多数普通投资者对小范围的热点只能用少量仓位参与，建议根据情况做好资金管理平衡。
广州万隆：周一晚昆仑万维发布公告称证金公司已列前十大流通股东，此外有消息：经历长达两年调整后创业板指数估值水平不仅接近历史低位水平，更已与走出慢牛行情的纳斯达克指数平齐。在这两针强心剂的提振下周二创业板调整幅度明显小于其他指数且在尾盘翻红。不过投资者要清醒认识到，创业板跌了整整两年估值才向纳指靠齐，可见15年的疯牛催生的泡沫多严重。如今时空转换，不仅监管对并购重组审核趋严，通过外延式增长维持业绩高增长的途径被阻塞，且IPO发行节奏也是近几年所未有，所以对下跌趋势明显的创业板暂时还看不到支撑底部反转的逻辑。只不过短线随着权重补涨浪潮逐步褪去，中小题材股迎来结构性超跌反弹机会。大盘在连续拉升后已上攻乏力，高位滞涨疲态尽显，所以午后震荡回落也就顺理成章，从萎缩成交量看指数调整并未收到很好的震仓效果。随着市场风格偏好再度切换，场内资金加速调仓换股涌入中小创势必会引发盘面更剧烈动荡。随着8月临近中报行情步入后半场，再去挖掘半年报业绩预增品种已难有理想超额收益，这时应着眼提前布局三季报业绩兑现预期较高的品种。
源达投顾：在日前中共中央政治局会议中，关于后期经济工作的重点秉承全国金融工作会议精神，依然强调经济去杠杆，但着力点上更侧重于从融资需求主体端入手，而非一味从金融中介环境入手，并且强调加强金融监管协调性，对金融监管再次得到重申，与金融工作会议一脉相承，随着金融监管不断加强，加之市场一直没有带动性龙头效应出现，并且深交所发文表示趋势制造是有玄机，不要迷信涨停板等，使游资等活跃度再次降低，所以面对政策面压力下，指数短期或维持震荡格局，长期有利于股市发展。沪指在5日线附近震荡运行，几乎在周一K线内运行，KDJ处于高位盘整且有下行趋势，30分钟级别看，目前在MA30附近震荡运行，且MA5向下死叉MA10等一众均线，量能没有持续放大趋势，短期不利于指数进一步上升；创业板收小红十字星，在5日均线附近震荡运行，目前不管创业板整体如何，对创业板个股要区别对待，关注低估值有业绩支撑的个股。操作上，在股指企稳后逢低参与反弹行情，关注建筑基建、化工等绩优蓝筹股及苹果产业链等优质成长股，但需控制仓位。
华讯投资：随着指数不断攀升，大盘已进入3、4月的一个高位平台区间，空间大概处于3200点到3300点区域。前期指数在此运行长达44个交易日，该区域积累大量套牢筹码，目前要想突破该压力区，需不断化解套牢盘抛压，这也是目前指数难有突破的重大隐患。另作为市场走势辅助工具的技术指标，关注趋向指标MACD三重顶背离的修正问题。综合看，在目前市场强势表象下，蕴藏的隐患在随之显现。如果放大隐患后果，可能带来的是行情转换，前提是大盘股出现大量抛压所致；如果缩小隐患影响，可能是技术面的修正加上资金面调仓带来的短期震荡。无论何种结果，都要在心理上有所防范，策略上有所应对。建议减轻仓位比重，维持半仓较合理。持股标的上适当配置防御性品种，或寻找低估值配置加以配置。
天信投资：沪指目前仍以轨道型趋势运行为主，周一沪指强攻已触及轨道上轨，在面临轨道的上轨压力后，尾盘已出现小幅回落，周二再度出现整理形态，说明股指在上轨道的压力相对比较大；技术面，沪指MACD指标红柱再次缩短，仅技术形态预示股指存在回落需求，但整个运行趋势暂未受影响。所以，整体沪指短期继续在轨道内运行，但不大可能继续出现上涨，可能保持横盘或微跌走势概率较大。创业板最近虽已止跌，盘面上结合出现的假阳线合计已形成六连阳，但上攻幅度十分有限，所以创业板指暂时仅仅是个止跌形态，短期能否上涨，还需看市场风口是否稍微的转向。短线操作上需保持一份谨慎，关键要把控好仓位和操作节奏，局部机会只适合小打小闹，追涨需谨慎，更适合回踩时低吸。
巨丰投顾：技术上，大盘目前已达到上行趋势上沿，动能未有效释放，加之短期分时出现背离，回调需求继续升级。总体上，3250点为前期密集成交区，股指连续反弹后，获利盘及套牢盘开始涌现，在增量资金不能有效介入下，回调可能性将大大提高。此外，前期的金融工作会议及近日中央政治局会议看，稳中求进及金融监管将延续，市场趋势性行情可能性不大，结构性行情或是主基调。因此，股指仍有阶段性上行基础，但其中难免反复，若有回调，洗盘性质较大，可适当高抛下积极逢低加仓。高抛减仓为主，博弈超跌反弹投资者建议以业绩为核心出发点，重点关注业绩预期良好、下跌后底部有放量的个股，做到快进快出。
综合市场机构观点，分析人士特对周三市场做出以下猜想：
一、空头气氛开始笼罩市场？
周二沪指经过一个宽幅震荡，多空双方经历一个剧烈拉锯，但还是空头气氛笼罩整个市场，创业板也是被这种气氛影响而一度翻绿。主要是市场一方面缺乏上攻动能需要回调，其次也是权重给予的支撑不够，盘面又十分缺乏热点，所以市场只能选择低市盈股来进行一个突破，也就是盘面只能以点带面。
二、主力资金开始择机出逃？
周二两市总成交4309亿元，和上一交易日相比减少620亿元，资金净流出144.7亿元。早盘指数平开低走，小幅震荡。权重板块成交萎缩，创业板、中小板的资金流出仍排前列，绝大多数板块资金净流出。下午银行再受打压，部分资金拉动有色金属。最终银行类、教育传媒、有色金属排名资金净流入前列。指数方面，多头主力已起不了大的作用，因为存在各方面因素，存量资金博弈的局面再度出现，无奈下低市盈率股成主力资金抱团取暖的地方，这也是当下的市场投资风向所决定。
三、金融板块后市还有表现机会？
周二除创业板外，两市指数全线下挫，低市盈率个股表现抢眼，这些决定市场投资风向就是遵循价值投资，但上证50不可能成唯一的标的，当下低市盈率的金融板块则成过渡板块，这一板块个股屡创新高后还有行情。银行、保险及其他板块算是低市盈率板块的典型代表，良好的业绩加上明确的上涨趋势，及巨大的资金容纳量，决定依然还会有主力资金流入，招商银行、西水股份连创新高就是最好说明，投资者不妨到这一板块进行一个部署。
躲得了初一躲不过十五 区别对待停牌股的平仓风险
截止7月24日，两市共有283只股处于停牌状态。据金融界不完全统计，今年来已有22只股在单日一字跌停或触及跌停后紧急停牌。从停牌原因看，有12家宣称拟筹划重大资产重组，7家表示要刊登重要公告，3家称有重大事项未公告。跌停原因可分为四大类：一是7月17日“黑色星期一”中未能幸免的个股，如通源石油、博腾股份等7只股；二是闪崩，如印纪传媒、好利来、凯恩股份等6只股；三是财务受质疑持续发酵，如“神雾双雄”、尔康制药；四是业绩变脸及其他，如贝因美。
至于22只股紧急停牌的诉求，不排除如公告解释的原因，但结合高比例的股权质押，不免让人猜测部分股票停牌的真实意图是为了避免股价下跌大股东被迫平仓。统计显示，目前仅有勤上股份、好利来及延长化建三只股不涉及质押问题，其余19只股或多或少牵涉其中。进一步看，就控股股东、实控人及一致行动人的质押情况，有13只股的质押的股份占总股本比例超过20%。其中，印纪传媒实控人肖文革的股权质押占比高达53.83%排第一，银河生物控股股东银河集团以47.71%质押占比居第二，万方发展、博腾股份及保千里的质押占比超过30%。 同时，停牌前有13只股的年内跌幅超过20%，5只股跌幅超过30%。因此，一旦股价继续下跌，平仓风险剧增。一边是摇摇欲坠的股价，一边是高比例的股权质押，停牌无疑成最好选择。博腾股份在公告里坦言，“鉴于实际控制人之一张和兵先生股票质押率已达 98.13%，若公司股票继续下跌，且其不能及时履约，不排除其部分质押股票发生平仓的可能。”
所以，虽然停牌这一招是躲得了初一躲不过十五，但让子弹再飞一会儿，也能够争取一点时间完成自救。如18日停牌的骅威文化，19日十万火急进行1220万股补充质押，毕竟骅威文化年内跌幅高达36%。4月26日停牌的勤上股份在7月24日对实控人杨勇所质押的全部3000万股进行解除。 而对不少担心质押平仓的停牌股来讲，补充质押这招看似简单，但却最难，因基本到了无票可押状态。前述19只股，控股股东质押率近100%的不在少数，有甚者达到100%。如印纪传媒肖文革的质押率为98.46%，可补充质押股份仅剩1489万股。
上海韬韫投资董事总经理张润向金融界表示，“如果融资人既无现金，又无股票，又在债权人要求的时间内无法筹集到补偿资产，则可能面临资产处置的风险。这时，如果股价还在持续走弱，只有通过停牌的方式延缓时间。停牌期间，融资人可策划对股价有积极影响的重大事项，如并购、引入战略投资人、增发等，也可趁停牌期间，积极筹集资金，来避免资产被处置的风险。”市场人士表示，极端情况下，少数目前停牌股在复牌后有可能被砸停，而跌停价往往会低于平仓线，这意味复牌即爆仓。这就需公司停牌期间释放一些重大利好，或像乐视找个强力接盘的转移股权。当然，并非所有的停牌股都有平仓风险，需区别对待。像银河生物虽停牌前年内跌幅达32.07%，但公司在公告里明确表示，控股股东银河集团质押股份目前不存在平仓风险，凯恩股份也发公告做了澄清。
22只个股质押情况
投资策略
三大因素左右市场 中报季追逐业绩大增股也需挤“水分”
广发证券认为，上市公司业绩中报、金融监管力度和市场流动性将成近期左右市场的三大重要因素。在成长股整体中报业绩难超预期环境下，7月市场风格继续转换将会一波三折，而“漂亮50”的价值发现过程已基本完成，中报披露期业绩是最好的题材。分析人士表示，目前市场最大的追求就是确定性和成长性，创业板中的一些估值高和业绩差的个股只能被无情抛弃。中报行情的事件性机会正成资金追逐对象，预告业绩大幅增加个股有望在迎来较好投资机会，但个股表现将进一步分化。
据中证统计，业绩大幅增长个股并非全都受到市场青睐，同样深陷“冰火两重天”。7月来截止24日，在535只中报预告净利润增幅超100%的个股中，除37只处于停牌，其中244只股处于下跌状态，另有254只股处于上涨状态。7月来涨幅最大的方大炭素达82.34%。日前，方大炭素发布业绩预告称，预计2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加2647%左右。同时，净利润预增1011.71%恒源煤电涨幅达45.38%，预增2999.37%的沧州大化涨幅达41.68%，预增177.62%的五矿稀土涨幅达39.39%。而绩大幅预增但股价跌幅最大的是东方网络，跌幅达39.68%。日前，东方网络预告称，中报净利润预增81.19%-171.78%，但由于3月起即停牌，7月复牌后补跌。紧随其后的创意信息跌幅达26.01%，预计今年中报净利润预增385.57%-415.17%，其他如科林环保、神雾节能、千山药机等也有较大跌幅。私募人士表示，上市公司预增业绩有不少水分，尤其在非经常性收益方面，单纯看净利润增减幅说明不了问题。业绩大幅预增但股价又大幅下滑的个股一方面有可能有“水分”，另一方面可能受到其他更复杂问题牵扯。
今年来，不少业绩大幅预增股属周期性“涨价受益股”，有色金属、化工等板块均有良好业绩表现，这些个股在当前业绩为王市场环境下获得不错涨幅。相比这些股票，其他股的业绩则存在一定“水分”。如天坛生物预计今年净利润增加849%左右，但7月以来跌幅达23.42%。事实上，天坛生物相关业务处于一个较正常阶段，血液制品业务收入及净利润均保持增长，实现归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，与上年同期相比增长16.93%，但整体净利润巨大增幅则主要由于转让股权实现7.82亿元的投资收益。
兴业证券王德伦团队表示，周期股再度躁动与今年二月类似，介入性价比已不高。7月中旬以来，经济预期迅速转向乐观，周期股的布局逻辑从盈利稳定、估值修复再次转向炒经济预期。但预期的波动远比基本面波动更剧烈，中性假设下经济仍在缓慢下行，需要警惕周期股“过山车”重演。建议以不变应万变，继续拥抱核心资产。后续以大金融、绩优龙头为代表的核心资产或再度发力。展望中期经济基本面仍是缓慢下行趋势，站在当前时点需精选标的。参与全球配置，超配中国核心资产：制造业寻求全球竞争力；消费品寻求国内市占率和品牌化；具备“硬资产”的公司。
银河证券表示，大格局上A股将继续震荡分化，白马消费龙头及大金融的结构性行情将继续演绎，抱团取暖将进入第二阶段，白马坍塌时点尚需等待，别着急转换跑道。周期股阶段性行情尚能持续，但仅是修复性行情，见好就收。以创业板为代表的前期已大幅下跌部分成长股，受中报业绩下滑影响，将迎来盈利与估值的双杀，继续下跌。中泰证券则认为，结合当下市场预期和估值水平，基于市场资金风格切换的逻辑仅适用于短期配置，并且偏向于筹码交易。从企业内生性和短期的资格扩张环境看，成长股仍需经历较长的业绩转化期和成长性扩张，短期只有部分具有明显龙头优势的细分个股仍具备配置弹性。新兴产业市场未来面临的资本环境属于中性，即结构性调整的优化，独角兽公司的脱颖而出是下一轮成长股爆发的核心标志。
“业绩为王”逻辑强化 当前做好“一手掘金、一手排雷”
当前市场环境下，“冰火两重天”背后是市场“业绩为王”逻辑的体现，创业板下跌源于权重股业绩爆雷及板块业绩下滑预期，周期股走强源于上半年公司业绩的捷报频传和宏微观共振带来的需求修复预期。钢铁、煤炭、有色、建材多点开花，点燃一波周期股行情。
对周期股行情集体超出预期，华创证券钢铁研究员表示，根据对近十多年来钢铁行业发展的几个阶段梳理，从行业供需格局、钢价、板块盈利状况等角度看，出现阶段和2006-2008年的阶段匹配度较高。在钢铁行业盈利好转初期，市场对盈利可持续性存在分歧，板块估值几乎没有提高，甚至随着利润提高，估值水平存在被动下降；随着钢铁行业限产持续推进，整个2017年乃至2018年行业都将出现较好盈利状况，随着板块盈利可持续性逐步被市场认可，估值中枢将逐渐上移，板块将受益“利润提升+估值提升”的“戴维斯双击”。中泰证券认为，本轮地产调控由于贷款利率上升较慢，导致地产销售端下滑速度低于市场预期。极高的销售绝对水平下，地产行业动态库销比偏低，因此预计下半年地产投资端仍会维持强势，对需求端并不悲观。此外，近期还有一波强劲涨价潮，使行业内公司业绩得到快速增厚。年中，纸张、钛白粉、钴、水泥等行业纷纷涨价，一时间涨价概念股成市场中炙手可热的投资对象。
与绩优板块、个股鲜亮表现对比鲜明的是，创业板等成长股近期遭遇“戴维斯双杀”，上半年业绩频频告急。西南证券研报指出，创业板业绩已连续四个季度持续下滑。创业板中温氏股份净利润占整个板块比重非常高，将温氏股份剔除后，上半年业绩预告增速由先前的6.9%上升为24.4%。虽然绝对数值发生明显上升，但同口径比较结果（即将每个报告期温氏股份均剔除）显示创业板业绩依旧呈持续下滑态势，只不过下滑幅度有所收窄。国开证券分析师孙征指出，创业板市值较大20家公司中，温氏股份上半年业绩预告大幅下降77.86%，东方财富预降34.68%，同花顺业绩预降30%并预告股东减持，一系列业绩问题令创业板成长股光环褪色，自然带来创业板公司估值崩塌，“业绩杀”带来“估值杀”，创业板公司正在重塑成长机会估值体系。
当前机构在中报行情上，正在“一手掘金、一手排雷”。周期、涨价股等绩优机会自然不会放过，但在关注机会之余不忘风险控制，“审慎参与”成很多机构的基本准则。事实上，当前市场对周期走强、产品涨价带来的业绩增长等机会，存在着明显分歧。部分机构认为，当前不少行业涨价潮背后是周期的复燃，部分行业将持续进入强周期，持续获得价格上涨红利。也有部分机构认为，周期板块的上涨是由于预期差修复，在当前宏观经济背景下，一些行业政策等因素带来的影响，很难说具有持续性，短时间涨价潮背后的支撑逻辑并不稳固。分析人士指出，随着行情演绎，未来一段时间市场将从半年报行情主线，逐渐转向对下半年业绩释放空间预期的追逐，关注重点将从上半年业绩转向未来可持续性。
成长机会上，“排雷”成重点任务。海富通国策导向基金经理施敏佳表示，今年来的投资逻辑大多遵循“业绩为王”主线，创业板公司过去几年依赖大规模收购兼并业务扩张的光景不再，一旦传统业务业绩不达标，股价必然遭遇重创。综合政策面和技术面因素，对创业板短期内持谨慎态度。而招商证券分析师张夏表示，创业板如果一定要寻找依靠内生增长的公司，建议从医疗、电子、通信、电气设备等细分行业中，选择主要依靠内生增长仍获得一定的高增长公司。机构人士提醒，当前部分真成长机会，有遭遇错杀的情况，一旦成长估值体系重塑完成，优质成长机会仍将冒头。如果有合适的时机，不妨果断出击。
围绕行业龙头布局 寻找受益宏观经济板块和标的补涨机会
从流动性看，央行在上周公开市场上总净投放量达5100亿元，这也是近六个月最大单周投放量，而在周一延续上周大手笔净投放2200亿元，上周五Shibor整体下行隔夜利率回落2.04个基点。另在上周五的证监会新闻发布例会上，证监会新闻发言人重申，将认真贯彻落实全国金融工作会议的指示，防止企业带病上市，保护中小投资者合法权益。当前IPO发行节奏一定程度上实现常态化，在此前证监会组织学习金融工作会议上也明确指出要求守住不发生系统风险底线，强化和完善退市制度。近日以煤炭、有色等周期股出现明显回调，相关机构在分析周期股的观点也出现分化，部分分析师继续坚定看多，而部分机构等则相对谨慎，认为当前情况下再介入性价比不高。
越声理财认为，在央行连续大手笔净投放将有效缓解本月流动性偏紧态势，也将使资金面紧张情绪得以缓和。IPO发行和退市制度两者配合将令A股市场生态环境日益完善，这也更有利于流动性稳健，推动经济去杠杆的长期目标。对后市仍维持震荡上行观点，在以漂亮50为代表的大蓝筹、周期性行业出现回调环境下，未来A股的盈利模式会继续向价值投资靠拢。因此，建议以有业绩支撑的低市盈率个股为主，继续关注内蒙70周年庆、建军90周年等主题投资机会，围绕着行业龙头继续做布局。
中金分析师王汉锋和刘刚报告指出，MSCI中国指数已触及两年高位、且距2015年5月的高点仅不到10%，IT和可选消费等领涨板块年初至今涨幅已超过50%。部分投资者逐渐开始关注年初至今表现落后、估值依然较便宜、同时基本面有望直接受益宏观经济环境改善的板块和标的的补涨机会。金融、资本品、部分材料和交运等周期性板块不仅年初至今表现落后，而且估值显著低于历史平均水平。周期属性也使这些板块对当前宏观环境的改善更敏感，有望直接受益。根据以下标准筛选出15支表现落后的周期股：1、属周期性板块；2、市值超过10亿美元；3、2017年市净率低于1倍；4、2017年市场一致预期有望实现盈利正增长，且过去四周内2017年每股盈利一致预期有所上调。15支股为：中煤能源、中材股份、首钢资源、重庆银行、徽商银行、中联重科、东方电气、农业银行、鞍钢股份、北京控股、浙商银行、中国邮政储蓄银行、中国再保险、中国重汽、深高速。
A股观潮
上市银行“分红季” “国家队”再得千亿“粮草”
6月和7月一向是上市银行传统的“分红季”。据证券日报统计，25家上市银行合计将派现3536亿元（转增和派股未计入），其中，“国家队股东”获得约1354亿元分红，自然也是钱包鼓鼓。
不过，由于各家上市银行前十大股东中“国家队”的持股量不相同，能获得的派现金额也差异较大。如果按上述股东一季度末持股量计算，建设银行排名第一，该行“国家队”股东合计持有1458.65亿股，获分红405.5亿元；排名第二的中国银行，“国家队”股东合计分红334亿元；排名第三的工商银行的“国家队”股东则获得约306亿元派现；农业银行“国家队”股东合计获得分红252亿元；交通银行“国家队”股东获分红15.76亿元。股份制银行方面，光大银行、兴业银行、招商银行、浦发银行、民生银行、中信银行、华夏银行、平安银行的“国家队”股东分别获得现金分红12亿元、8亿元、6亿元、3.3亿元、2.7亿元、2.5亿元、0.93亿元、1.1亿元。此外，老牌上市城商行利润分配预案均是“现金红利+送股”的组合方案。其中，北京银行“国家队”股东获派现2.4亿元，南京银行“国家队”股东获派现1.1亿元，宁波银行“国家队”股东获派现约0.42亿元。中期，次新银行股将进行上市以来的首次派现。其中，城商行派现金额远高于农商行。上述次新银行股东名单变化频次较快，“国家队”股东的持股稳定性相对较差。如果按一季度股东名单估算，“国家队”股东大约获得0.17亿元派现。
据统计，近一周内，16家老牌上市银行中，有9家复权后股价创近两年新高。其中，工商银行、建设银行、农业银行、兴业银行、光大银行、华夏银行上周均创下约两年来新高，宁波银行达到2008年以来新高，招商银行、浦发银行（向前复权后）更是创上市以来新高。资深市场人士表示，过去有市场观点认为，银行股是防御性的，只能压箱底，因此交投也不活跃，但实际上银行股是根红苗正的蓝筹股，如今炒作垃圾股、题材股的潮水退去，蓝筹股自然浮出水面，银行股近期的市场表现显示二级市场投资风格的转换：强监管背景下，炒作重组概念和创业板的市场风险加大，蓝筹股重回主流机构视野，其高股息率更是对中长期资金具有较高的配置价值。
实际情况看，分红季上市银行的交投明显更活跃，大多数上市银行6月来的区间日均换手率较今年来的区间日均换手率高出三成以上。此外，6月来，22家银行业融资融券标的股中，有16家银行实现区间净买入，其中有2家银行区间买入额两倍以上于区间偿还额；22家银行合计的区间融资净买入达到17.2亿元。其中，平安银行、民生银行、光大银行的融资净买入额均超过3亿元。资深市场人士表示，6月来融资余额的快速增长说明更多的“两融市场”投资者看好银行股、看好分红季。“两融市场”投资者资金成本远高于普通投资者，其融资利率一般接近9%，就是说，融资买入银行股的区间涨幅如果低于9%，投资者都很难赚到钱。值得一提的是，未来几个月银行股看点依旧精彩纷呈：首先，分红季后，银行股的估值修复之旅能否持续；其次，银行业今年相继出台大量的监管新规，涉及同业业务、理财业务、房贷业务等多个重要方面，政策落地后究竟发挥怎样的影响，也是关系到银行未来基本面的重要因素；第三，上市银行中报虽然排期较为靠后，但8月中下旬将集中释放，业绩与预期的“正负差异”无疑决定银行股的阶段性估值走向。
跨界热情不减 多家房企加大金融领域布局
近期，河北银行、贵阳农商行等多家银行进行增发，而上市房企仍就乐于积极参与。近年来，多家房企加大金融领域布局，以开辟除原有房地产主业外的第二极，而参股银行显然是其中一个重要步骤。
为进一步补充其资本充足率，贵阳农商行拟通过增资扩股满足业务快速发展的需要，而该行此次增发，也给了贵州当地老牌房企中天金融入股贵阳农商行的一个绝佳时机。日前，中天金融集团公告宣布，为了公司未来金融业务发展需要，全资子公司贵阳金融控股有限公司拟以每股1.56元的价格认购贵阳农商行本次增资的不超过3.2亿股。若顺利完成，中天金融所参股的银行数量也将再增一家，其也将持有贵阳农商行10%的股权。截至一季末，贵阳农商行资本充足率、核心一级资本充足率和一级资本充足率均较2016年底有所下滑，此次推出增资扩股计划将对该行资本补充创造条件。贵阳农商行有资本补充的需求，同样为正积极布局金融产业，欲构建包括银行、保险、证券、基金等在内的金融生态圈的中天金融也同样有入股的需求。
今年4月，中天金融正式由此前的“中天城投”更名而来，这也代表其加大金融业布局的决心。而此次直接认购贵阳农商行股权的贵阳金控正是其在持牌类金融业务领域核心运营平台。加上此前已入股的贵阳银行、贵州银行，中天金融目前已对贵州本地主要银行全部入股。而此次初次参股的贵阳农商行的去年业绩却难言满意。数据显示，2016年贵阳农商银行实现净利润仅1.19亿元，相比2015年的4.29亿元下降72.3%。截至去年末，贵阳农商行不良贷款率高达4.13%，远高于农商行的平均水平。
此前，栖霞建设公告称，计划参与河北银行2017年增资扩股暨关联交易。据了解，河北银行拟增发不超过10亿股股票，增发价格为3.72元/股。栖霞建设表示，计划以自有资金认购河北银行新增股份3708.35万股，认购价格为人民币3.72元/股，总认购金额为人民币1.38亿元。河北银行2016年年报显示，栖霞建设目前持有河北银行的股份为1.85亿股，占河北银行总股本的3.708%，此次参与河北银行的增资扩股，将维持栖霞建设在河北银行增发完成后的持股比例不变。值得注意的是，虽然栖霞建设只持有河北银行1.85亿股，但控股股东栖霞集团持有该行3.71亿股，两者合并持有河银行股本比例高达11.12%，仅次于河北银行第一大股东国电电力。
近年来，房企入股银行热度持续升温，除万科、恒大这些房企巨头外，还有数十家房企参与其中。而当下房企对银行的股权投资，已成早前的普通财务投资向构建金融版图、完善金融牌照方面发展。房地产企业这一银行的“大客户”，正向成为银行“大股东”的路上迈进。如2013年10月30日，万科正式确认以基石投资者身份参与徽商银行H股首次公开发行。恒大通过成为盛京银行大股东，扩宽伸向金融领域的触角。而中天金融更是通过更名及对贵州本地三家银行的参股，持续完善其大金融产业的战略布局。
278家公司筹码集中度提升 23股股东户数环比下降超两成
证券日报据同花顺数据统计，截至24日，沪深两市共有544家公司在沪深两大交易所互动平台或2017年中报披露二季末股东户数，通过与一季末股东户数对比显示，共有278家公司股东户数环比出现不同程度减少，即筹码集中度出现提升。具体看，278只股中有36只股东户数降幅在20%以上，其中，普利制药（-76.43%）、华测导航（-66.41%）、达安股份（-65.03%）、捷荣技术（-59.82%）、力盛赛车（-56.23%）、捷捷微电（-50.42%）等股东户数降幅均超过50%，此外，中富通、艾迪精密、泰禾光电、皮阿诺、*ST金宇、*ST宝实、飞凯材料、裕同科技、*ST匹凸等股东股数环比降幅也在20%以上。
进一步梳理发现，上述个股中有13只为年内首发上市的次新股，分析人士表示，受上市时户均持股数量较低影响，首发上市的次新股经历上市初期连续涨停后，往往会出现筹码快速集中的现象，而其未来走势与股东户数变化的关联度也相对较低。
除次新股外，共有23只股中期股东户数环比下降超两成。值得一提的是，23家公司今年中期业绩亦可圈可点，其中，*ST匹凸已披露中报并实现报告期业绩扭亏，此外，19家披露中报业绩预告，有16家业绩预喜，包括世龙实业、三钢闽光、唐人神、跨境通等中报均有望实现净利润同比翻番，而杭氧股份、山东矿机、*ST宝实等中报净利润亦有望实现同比扭亏。从月内市场表现看，上述个股中三钢闽光、中富通月内累计涨幅均超过20%，而杭氧股份累计涨幅也在10%以上，银轮股份、浙江美大、*ST金宇、昆百大A、*ST匹凸等月内亦实现不同程度上涨。
上述23只股东户数大幅减少个股后市投资机会受到机构普遍看好，其中，14只股近1个月内均获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，双汇发展（8家）、宋城演艺（8家）、跨境通（6家）、杭氧股份（5家）、银轮股份（5家）、浙江美大（4家）、飞凯材料（4家）、裕同科技（4家）等8只股受到机构集体推荐，后市表现或更具确定性。
机构调研业绩预增公司热情高涨 “扎堆”现象明显增加
东方财富Choice数据显示，沪深两市共有97家上市公司披露上周机构调研记录，虽然整体家数较之前数周变化不大，但大量机构扎堆调研的现象明显增加。有20家公司上周接待机构家数在10家以上，值得关注的是，20家公司除北方国际未发布业绩预告外，其余19家半年报业绩预告全部呈现预增或续盈。
天齐锂业上周二接待146家机构现场调研，机构名单包括天弘、博时、易方达等知名基金公司及国华人寿、平安养老保险、美国友邦保险等境内外险资机构，天齐锂业总裁协同多名高管参加了此次调研活动。在被问及未来3-5年的发展规划时，天齐锂业方面表示，澳洲一期2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目正在建设中，竣工时间预计在2018年底；澳洲二期2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目正在可行性研究中；泰利森60万吨化学级锂精矿扩产计划顺利推进中，预计2019年二季度可以竣工，扩产后预计锂矿的寿命仍然在20年以上；四川遂宁新建2万吨碳酸锂当量的矿石提锂生产线计划还在可行性研究中。按目前已披露的产能建设计划，如果市场需求足够，公司预计2020年前后会形成接近10万吨/年的锂化工产品生产能力。
远方光电上周接待24家机构调研。公司在5月发布公告称，拟使用自有资金收购杭州慧景科技，快速切入轨道交通检测领域。远方光电方面表示，公司收购的慧景科技目前处于交割阶段，近期将全面完成交割。慧景科技是较早从事轨道交通道岔安全监测系统系列产品研发的企业，技术积累深厚，业务已覆盖上海局、北京局、沈阳局、南昌局、哈尔滨局、广深铁路集团等区域，并响应国家“一带一路”战略，产品出口“一带一路”沿线国家，应用于肯尼亚蒙巴萨至内罗毕新建标准轨距铁路项目。
首钢股份上周接待27家机构调研，公司在调研活动中表示，将继续推进智能制造、减人增效，进一步发挥各基地之间协同优势，有效提升公司效益水平。此外，华测导航、鹏辉能源、耐威科技等上周接待调研机构家数均在10家以上，上述公司半年报业绩均预告实现增长。
发表于 2017-7-26 08:30:26
