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重磅会议后，A股结构性行情如何抓？ 过去一周，A股市场整体呈现“沪弱深强”走势，沪指收于3900点下方。全周来看，沪指下跌0.34%，深成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%。结构上看，光通信、商业航天、可控核聚变等板块涨幅居前；医药、化工、煤炭等板块领跌。 12月重磅会议落地，对A股市场运行有何影响？后续走势又该关注什么？ 政策预期明朗提振市场偏好 12月中央经济工作会议落下帷幕，为全年政策走向锚定了清晰路径。同时，近日各部委密集召开会议部署落实工作，预计后续地方政府会结合区域特点推进政策落地。这种“中央定调—部委细化—地方执行”的政策传导链条，或将逐步改善市场对经济基本面的预期，进而对市场风险偏好形成持续性提振。 结构层面，“提质增效”成为财政与货币政策的共同关键词，这一导向直接决定了后续市场或难以呈现全面普涨格局，而是聚焦政策精准支持的细分领域。 与此同时，产业政策层面的“反内卷”整治与新质生产力培育形成呼应，既通过供给侧优化重塑新能源、医药等成熟行业的竞争格局，又为AI、机器人等新兴领域提供政策护航。这种政策组合下，市场资金有望从全面性配置转向高景气、高确定性的细分赛道，结构分化特征将进一步凸显。 震荡蓄势后迎结构行情 重磅政策定调后，市场正进入“预期消化—催化验证—行情深化”的演进路径，其中政策落地节奏与海外流动性环境变化，将成为决定行情节奏与强度的两大核心变量。 一方面，中央经济工作会议明确的框架需要通过部委与地方的具体落实才能转化为实际效果，后续需重点关注两个维度： 一是部委层面的细化政策出台，特别是新质生产力、消费刺激、反内卷整治等重点领域的实施细则，这些细则将直接明确受益赛道的范围与力度； 二是地方政府的执行力度，地方专项债的发行进度、消费补贴的落地规模等数据，将成为检验政策效果的关键。 另一方面，当前A股与全球市场的联动性显著提升，美联储的货币政策取向将通过汇率、外资流向等渠道形成传导。当前市场对美联储2026年降息存在一定预期，但市场对点阵图的解读与通胀数据走势传递的信号存在分歧，后续需重点跟踪美国核心通胀数据的变化。 聚焦政策支持的核心赛道 总之，12月重磅会议奠定了“提质增效”的政策基调，A股市场正从规模驱动转向结构驱动的新范式。在震荡蓄势的过程中，政策落地节奏与数据验证效果将成为行情演进的关键变量，聚焦政策支持的核心赛道，把握风格切换的时间窗口，将是下一阶段的核心命题。 配置上，可聚焦三大方向：科技成长受益于新质生产力政策、产业订单释放与估值阶段性回落的共振，商业航天、AI硬件等细分领域值得关注；周期成长依托反“内卷”限产及美联储降息预期，工业金属、化工等或存在涨价弹性；服务消费受益于扩内需政策，体育、文旅、银发经济等方向或有主题机会。 【机会前瞻】
本周潜力题材 1、题材：核电&可控核聚变 关注周期：中短 市场催化：“十五五”开启能源强国新局 核电成关键棋子 核心逻辑：近日，在中国国际经济交流中心举办的2025-2026中国经济年会上，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀表示，氢能、核电被视作需要前瞻布局的未来能源技术。 同时，随着AI算力对于电力的需求暴涨，小型模块化反应堆（SMR）受到越来越多的关注。“未来六到七年内，大量小型核反应堆将遍地皆是。”英伟达创始人黄仁勋的这一断言，让小型模块化反应堆（SMR）这一“核能积木”走入了公众的视野。 随着AI大模型发展，全球数据中心能源需求爆发式增长，传统化石能源难以承载，小型模块化反应堆（SMR）因功率适配、近零排放等优势成为破局关键。国际能源署等机构数据印证了能源需求激增态势，谷歌、亚马逊等科技巨头纷纷布局SMR，而中国则通过中核集团、中国华能等60余家单位组建高温气冷堆现代产业链联盟，构建从研发到商业化落地的完整闭环，区别于美国企业“各自为战”的模式。 新技术方面，可控核聚变是关注的焦点。 近日，《北京经济技术开发区关于加快培育未来能源产业的若干措施》印发。其中提到，前瞻布局聚变能源赛道。支持磁约束、惯性约束等多技术路径并行发展，重点推进高安全性聚变主机工程实验装置研制，加强高场强超导磁体、耐辐照第一壁等关键材料研发，突破聚变堆超高温加热、等离子体高精度控制与超导磁体低温制冷等关键保障系统技术。支持企业参与ITER计划及国内大型实验装置建设，加快工程验证与迭代，鼓励开展先进技术新装备、新工艺、新材料研发与验证，实现聚变技术产业化突破。 12月核聚变行业迎来密集中标潮，核聚变投招标进程加速推进。统计中科院等离子体所及聚变新能安徽的招标数据，11月招标项目总额显著放量，单月招标金额达到39亿量级，进入到12月，行业转而迎来密集中标潮。12月上半月（统计周期12/01~12/12），中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标项目总额超过24亿元，中标预算金额超过5000万的项目达到9个。 预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元，关注布局可控核聚变相关技术特别是已经拿到订单的相关上市公司。 关注方向：可控核聚变概念等 2、题材：商业航天 关注周期：中短 市场催化：长征十二号甲运载火箭首飞在即 核心逻辑：航天预警文件显示：长征十二号甲（CZ-12A）预计将于2025年12月17日09:54-12:14在酒泉卫星发射中心进行首次发射，并同步尝试一级火箭垂直回收。 这是中国航天科技集团八院（上海航天技术研究院）研制的新一代可重复使用运载火箭，是长征十二号的可回收版本。 任务目标：实现"发射成功、回收成功"双目标，验证火箭入轨能力和一级垂直回收技术。若成功，将成为全球首个首飞即实现回收的液氧甲烷火箭。 参照SpaceX的经验，火箭复用次数超10次后，单次火箭发射成本可降至原价的30%，是商业航天规模化发展的关键瓶颈。火箭回收技术的成熟将直接降低卫星发射门槛，助推低轨星座、太空算力、太空旅游等应用拓展。 国际上，SpaceX通过猎鹰9号火箭回收已将发射成本控制在每公斤约3000美元，为全球客户提供了具有高度竞争力的低价发射服务；而欧洲阿里安集团和俄罗斯国家航天集团也布局了类似技术，形成多极竞争格局。 国内方面，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，提出2027年基本实现商业航天高质量发展，重点支持可重复使用火箭技术研发。 企业方面，蓝箭航天“朱雀三号”可回收火箭完成垂直起降试验，目前，长征12号甲等可回收火箭已在积极准备首飞，国内企业正加速追赶国际先进水平。我国民营商业航天方面，现有蓝箭航天、天兵科技等民营火箭公司以及中科宇航这类混合制火箭公司，以民营力量补位航天事业，直面“星多箭少”的行业痛点，用技术创新打破市场瓶颈，对标国际一流水平，在可回收火箭、重型运载、深空探测等领域勇于突破，未来或能走出几家主力企业。 同时，自今年7月以来，除天兵科技外，蓝箭航天、屹信航天、中科宇航、国星宇航、微纳星空扎堆冲刺IPO，资本市场有望助力我国商业航天企业的加速发展！ 机构预计，2025年全球商业航天市场规模预计突破7000亿美元；国内方面，预计2025年我国商业航天市场规模达2.8万亿元。 随着我国可回收火箭逐渐成熟，发射运力提升的同时带来发射成本持续下降，有利于卫星公司提升产能进而加速组网进度，关注卫星与火箭制造、火箭发射、地面设备、卫星与数据应用等环节相关企业，特别是可回收火箭相关企业。 关注方向：商业航天、可回收火箭概念等 3、题材：电网设备&燃气轮机 关注周期：中短 市场催化：英伟达计划举办一场私人峰会 核心逻辑：据媒体12月12日报道，英伟达计划于下周举办一场私人峰会，邀请专注于解决数据中心电力问题的初创公司参加，这些问题可能会阻碍人工智能的发展。 该事件凸显了AI算力增长的底层瓶颈与核心矛盾正从芯片转向能源基础设施。 英伟达此次峰会聚焦数据中心电力问题，凸显AI产业高速发展下电力基础设施适配不足的行业痛点，将进一步催化全球电力电网设备升级需求。英伟达作为AI算力龙头，主动牵头探讨数据中心电力解决方案，标志着降低AI的“电力成本”与保障稳定供电，已成为产业发展的下一关键战场，这将从需求侧加速全球范围内对新型电力系统、高效能解决方案的投资。 随着AI模型参数与训练需求指数级增长，数据中心功耗急剧攀升，传统供电架构难以承载，而英伟达此前发布的白皮书已明确800VDC架构采用中压整流器/固态变压器（SST）作为解决方案，国内企业在该领域已具备先发优势。 美国电网设备老化、可再生能源接入及AI数据中心建设共同推动其电网投资进入上行周期，这为中国具备技术、成本与交付优势的变压器、开关、智能电表等一次和二次设备企业提供了广阔市场。 同时，国内“十五五”规划提出“加快规划建设新型能源体系”的政策导向明确，以特高压、智能配电网、虚拟电厂、储能等为代表的电网建设与升级方向清晰。 机构预计，2025年全球电网建设与现代化投资预计将超过4700亿美元，创历史新高。 另外，12月10日，燃气轮机巨头GE Vernova上调未来数年业绩指引、股息翻倍、回购大幅扩容，公司燃气轮机产能已售罄至2028年，2029年也只剩10%，管理层称看不到任何需求放缓迹象。燃气轮机是美国目前主流的发电方案，产能供不应求有望外溢至中国！ 国内外双重驱动下，国内电力电网设备产业链前景积极，具备核心技术、海外认证与渠道布局的企业，有望在电网设备出海浪潮中获取增量份额，关注打开美国市场或在美国布局产能的电网设备相关企业以及燃气轮机相关企业。 关注方向：电网设备、燃气轮机概念等 4、题材：国产芯片 关注周期：中短 市场催化：新的芯片补贴方案或出台 核心逻辑：据媒体报道，为了继续鼓励和支持国产芯片，我国计划向芯片行业提供至多高达5000亿元的激励措施。知情人士透露，该方案拟拨出2000亿元人民币（约合280亿美元）至5000亿元人民币的补贴和其他融资支持资金，但这些激励措施的最终细节、具体金额和目标企业仍在商讨中。 近期，关于英伟达H200芯片入华的消息不断，但总的来看，AI芯片国产化进程是长期必然趋势，在当前时点，是国产芯片发展最佳时机。 目前，国产芯片进展迅速： 9月18日，华为全联接大会2025举行并公布昇腾950芯片架构，其新增支持低精度数据格式、提升向量算力、提升互联带宽2.5倍、支持华为自研HBM。其中950PR提升推理Prefill性能，提升推荐业务性能，搭载自研HBM——HiBL1.0；950DT提升推理Decode性能，提升训练性能，提升内存容量和带宽。其他芯片方面，发布会亦公布昇腾950PR、950DT、960、970路线图：950PR（2026年Q1）；950DT（2026年Q4）；960（2027年Q4）；Ascend970（2028年Q4）。 腾讯云依托异构计算平台整合多种芯片资源，向外界提供高性价比的AI算力。目前，整个腾讯云异构平计算平台对国产芯片做了全面的兼容和适配。 11月13日，在百度世界2025大会上，百度智能云正式发布全新一代昆仑芯及基于昆仑芯的超节点产品天池，并公布未来五年按年推出新产品的规划。全新一代昆仑芯包括两款产品，其中，昆仑芯M100 针对大规模推理场景优化设计，提供极致性价比，将于2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模的多模态模型的训练和推理任务，提供极致性能，预计2027年上市。 先进制程制造、芯片架构升级对整体国产算力水平的拉动，有望推动国产算力份额持续提升；同时，伴随超节点和集群的算力能力拓展，包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等有望受益。 关注国产AI芯片、晶圆代工、半导体设备及材料、先进封装等产业链各环节龙头企业。 关注方向：国产芯片、AI芯片概念、半导体设备、半导体材料、先进封装概念等 5、5、题材：题材：生育概念 关注周期：中短 市场催化：国家医保局力争全国2026年基本实现政策范围内分娩个人“无自付” 核心逻辑：国家医保局党组书记、局长章轲在近日举行的全国医疗保障工作会议上表示，2026年将根据医保基金可承受能力，合理提升产前检查医疗费用保障水平，探索制定包括产前检查项目在内的基本服务包，减轻参保人生育医疗费用负担，力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”。所有省份均要将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围，落实完善辅助生殖技术项目医保支付管理。 从近期召开的政治局会议和中央经济工作会议来看，鼓励生育政策有望在2026年进一步加码。 此前，7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，根据方案，从2025年1月1日起，对3周岁以下婴幼儿按年发放补贴，国家基础标准为每孩每年3600元，地方还可视情况提高补贴标准。 湖北省天门市生育补贴落地刺激效果明显，2024年4月1日起，生育二孩/三孩的家庭分别可享受9.6/16.5万元补助（含分娩补助、一次性生育奖励、育儿补贴、产假补助、购房奖励、减免基因筛查费用等），使天门市2024年出生人口同比增长17%。 政策从预期到细化落地，中央财政发力释放重大信号，有望带动地方加速跟进，多措并举托底消费信心，有望刺激生育率的回升。 生育政策有望推动奶粉消费升级，国产高端奶粉品牌或成主要受益者。一般来说，婴幼儿不会轻易更换奶粉品牌，因此国产品牌的补贴将提升消费者粘性。此次中央生育政策传递国家支持生育的明确信号，缓解家庭消费紧缩心态。补贴资金可能成为尝试高端奶粉的"助推剂"，推动产品结构优化；育儿类可支配收入提升直接利好婴童用品和童装需求扩容及结构升级，如婴儿推车、安全座椅、玩具、洗护用品、童鞋童装等，关注奶粉、母婴用品等相关上市公司。 关注方向：生育概念、奶粉概念等
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